En un post anterior hablaba del ratio PER y decíamos básicamente que nos sirve para determinar dos cosas:

1. Lo líquida que ésta es; ya que el PER indica el plazo de recuperación de la inversión siempre que los beneficios sean estables y se repartan todos los beneficios como dividendos.

2. Y ro rentable que puede ser nuestra inversión, ya que el PER también nos aporta la visión de cuantos euros de beneficio están incluidos en el precio de la acción.

Uno de los inconvenientes del PER es que no deja de ser un ratio estático ya que relaciona el valor de mercado y el beneficio en un momento determinado y no contampla una posible evolución futura de los beneficios de la empresa.

Para tratar de solucionar este inconveniente, muchos analistas utilizan lo que se conoce como PEG o PERG (Price earning ratio to growth), considerado un ratio más completo  porque, además de considerar las variables de beneficio y precio de la acción, también contempla la tasa de crecimiento esperado de los beneficios de la entidad.

Su fórmula es la siguiente:

En un ejemplo sencillo, vamos a suponer que una empresa, tiene en el mercado un total de 2 millones de acciones, que cotizan a 5 euros, unos beneficios en el último ejercicio de 10 millones de euros y se espera un crecimiento del beneficio por acción del 30%. Con estos datos, podemos calcular el PER y el PEG.

Si nos fijamos en su fórmula, lo que estamos comparando es el PER con una Tasa de Crecimiento esperada y para que el PEG suba, tendrá que aumentar el PER  o bien disminuir la Tasa de Crecimiento.

Que aumente el PER, como ya vimos, normalmente implica en términos generales, un aumento de la capitalización bursatil de la empresa  y si disminuye la tasa de crecimiento podemos determinar pocas expectativas de crecimiento.

Por lo tanto, podemos concluir que un PEG alto no interesa para buscar oportunidades de compra. De hecho, cuanto más bajo sea, mejor. Se suele decir que si una empresa tiene un  PEG  menor que uno, su acción está infravalorada y en la medida que cada vez se acerca más a cero, su compra es más interesante.

Veámoslo de forma práctica acudiendo a la web de  www.infomercados.com.

Cómo ya sabemos, en la sección "Análisis>Análisis fundamental" encontramos el siguiente cuadro que nos muestra los principales ratios de las empresas y entre ellos está el PEG.

Veamos compartaivamente el sector bancario, que tantos titulares nos está dando ultimamente.

Podemos observar como algunos PEG son negativos. Esto, en principio se debe a que se espera una tasa de crecimiento negativa o bien que el PER es negativo, es decir, la empresa presentó pérdidas en el periodo objeto del estudio.

A nosotros solo nos interesan aquellas con un PEG positivo: BBVA, Bankinter y Banco Sabadell.

De los tres, en teoría, el que mejor ratio PEG tiene es el BBVA, con 0,77 y el que peor Banco Sabadell,  con un PEG de 5,44.  Podríamos decir por lo tanto que el BBVA está barata y el Banco de Sabadell cara.

EL PEG como indicador de potencial de crecimiento para paises.

El PEG es muy útil para comparar paises. En este caso, lo qu ya que relacionamos es el PIB (producto Interior Bruto) con la tasa de crecimiento del PIB prevista.

En el cuadro de más abajo podemos ver como China, que todos sabemos que presenta  tasas de crecimiento tan espectaculares como dudosas, es la que menor PEG tiene. España, por el contrario, con una tasa de crecimiento del PIB prevista del 0,60, es la que tiene un PEG más elevado.

(fuente: http://seekingalpha.com/article/256504-country-peg-ratios)

Conclusión: Al igual que el PER o cualquier otro ratio, de forma aislada, poco nos dice.  Tal vez, a grosso modo sirva para filtrar empresas con altas expectativas de crecimiento  y por lo tanto nos facilite la búsqueda de oportunidades de inversión. Más allá de eso, si no se evalua a la empresa dentro de un estudio más relevante, habrá que tomar cualquier tipo de conclusión con bastantes reservas.

Enlaces de interés:

- "Ratio PEG, un indicador útil para realizar una inversión", por Andrés cardenal en Sala de Inversión.

- En Wikipedia.